Outubro de 1956, Ronnie (Halina Reijn), uma mulher holandesa casada com um pastor canadense, desfruta de um pacote turístico em Israel. Ao visitar um kibutz, ela esbarra em uma professora, Rachel Rosenthal, e então percebe que a conheceu durante a Segunda Guerra Mundial.
O filme volta a 1944 e começa a história de Rachel Stein (Carice van Houten), uma cantora holandesa judia que vivia em Berlim antes da guerra e agora está se escondendo do regime nazista que ocupou a Holanda.
Quando a casa onde ela havia se escondido é destruída, Rachel consegue escapar e visita um advogado chamado Smaal (Dolf de Vries), que lhe cede um dinheiro de seu pai para que possa fugir, ajudada por um membro da resistência chamado Van Gein (Peter Blok). Rachel se reúne com sua família e junto com outros judeus tenta fugir de barco da parte da Holanda ocupada pelos nazistas através do Biesbosch para a parte liberada ao sul do país. No entanto, em uma armadilha são emboscados no rio por membros da SS alemã, que mata-os e saqueia os corpos. Rachel sobrevive sozinha, mas não consegue escapar do território ocupado.
Ela se envolve com um grupo de resistência, em Haia, sob a liderança de Gerben Kuipers (Derek de Lint), assume o codinome não-judeu de Ellis de Vries, e pinta seu cabelo de loiro. Trabalhando em estreita colaboração com o médico e companheiro de resistência Akkermans Hans (Thom Hoffman), ela seduz o comandante local da SD Hauptsturmführer Ludwig Müntze (Sebastian Koch) e obtém um emprego como secretária na sede da SD. Lá, Ellis reconhece Obersturmführer Günther Franken (Waldemar Kobus) como o oficial da SS que supervisionou o massacre de refugiados que tentaram fugir, e consegue plantar uma escuta no seu gabinete. Ela se apaixona por Müntze, que, em contraste com Franken, não é abusivo ou sádico. Este percebe que ela é judia, mas não se importa. Ela também se torna amiga de sua colega holandesa Ronnie, que colabora com os alemães fazendo trabalhos sexuais (especialmente para Franken) do qual recebe presentes roubados.
Tendo descoberto que foi Van Gein quem traiu Ellis, sua família e outros judeus, em troca de uma parcela nos lucros, alguns membros da resistência de Ellis decidem seqüestrá-lo, a fim de expor um suspeito traidor em seu meio. A trama dá errado quando o clorofórmio de Akkermans não funciona, Van Gein revida e é morto. Franken responde planejando matar quarenta reféns incluindo a maioria dos conspiradores, mas Müntze, que percebe que a guerra está perdida e vem negociando com a resistência, cancela a ordem.
Müntze confronta Ellis como sendo um membro da resistência. Ela o convence a procurar o cofre de Franken, no qual Ronnie tinha afirmado conter o dinheiro, ouro e jóias roubadas dos judeus que ele matou. (Enquanto assassinar judeus não era contra os regulamentos da SS, manter sua riqueza é uma ofensa capital). Quando aberto pelo comandante Obergruppenführer Käutner (Christian Berkel), o cofre não revela nada. Percebendo que Müntze agora é um perigo para ele, Franken aparentemente irritado e envergonhado revela a Käutner que Müntze está negociando uma trégua com os "terroristas" da resistência holandesa. Müntze é condenado à morte e preso, juntamente com os membros do grupo de resistência que serão executados como uma represália pelo assassinato de Van Gein. Ellis concorda em participar de uma tentativa de resgate de presos da resistência apenas na condição de que eles libertem Müntze também, e com relutância, os outros concordam. No entanto, são traídos por um infiltrado desconhecido, e os pretensos salvadores encontram as celas cheias de tropas alemãs. Só Akkermans e outro resistente sobrevivem ao "resgate".
Ellis é posteriormente presa pela SD e levada para o escritório de Franken, onde ela implantou as escutas. Franken já tinha conhecimento sobre ela e sobre as escutas o tempo todo. Sabendo que a resistência está ouvindo, ele encena um confronto para fazer o grupo acreditar que ela é o colaborador nazista, enquadrando-na para a falha catastrófica da operação de resgate. Ronnie, ao tomar conhecimento do papel de Ellis com a resistência, ajuda ela e Müntze a escaparem.
Quando o país está liberado pelos Aliados, Franken tenta fugir de barco, mas é morto por Akkermans. Ronnie, em vez de ser presa e humilhada publicamente como uma colaboradora, agarra o capitão canadense, com o qual posteriormente se casa.
Suspeitando que Smaal seja o traidor, Müntze e Ellis retornam disfarçados para confrontá-lo. Smaal mostra-lhes o livro negro no qual ele tinha detalhado todas as suas relações com os judeus que ajudou. Antes que Smaal possa fugir com sua esposa, ambos são assassinados. Não conseguindo dar uma boa olhada no assassino, Müntze o persegue na rua, apenas para ser reconhecido pelo triunfo holandês e preso pelos canadenses. Os holandeses também prendem e condenam Ellis, reconhecendo-a como "colaboradora", mas não antes de ela pegar o livro.